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近年來一線城市土地資源顯著愈發稀缺，擁有一線城市土地資源的企業相當于持有很高的準現金資產，天宸股份就是其中之一。天宸股份在上海閔行和浦東儲備有兩幅較大規模地塊，有業內人士估計價值上百億，這實際上是一塊巨大的隱蔽資產。而目前天宸股份的總市值僅40多億，其賬面價值大幅低估，未來有望不斷釋放價值。

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　　隨著國內復工復產，房地產市場的活力正在快速恢復，房企“補貨”需求強烈。進入5月，在深圳、北京、杭州等地優質地塊高溢價頻出的帶動下，土地市場成交熱度和溢價率再度攀升。

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　　數據顯示，截止5月18日，今年以來全國已經出現了3宗百億高總價地塊，另外合計22宗超過50億；50個城市合計賣地收入高達14268億，同比上漲幅度達到9.8%，其中有超過27個城市賣地超過200億，有7個城市賣地超過500億。

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　　光大證券房地產行業首席分析師何緬南認為，近期土地市場升溫的原因在于房企拿地向預期較為明確的大都市圈聚集，區域內競爭度提升，宏觀流動性環境寬松，房企債券融資放量，融資成本降低，龍頭房企資金優勢進一步凸顯。

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　　這樣的行業特性決定了地產公司具有大量隱蔽資產。屬于綜合類上市公司板塊的天宸股份就顯得很低調。據了解，天宸股份擁有上海閔行區400畝南方物流園地塊。有業內人士稱，參照該地塊附近拍賣價保守5萬一平方米的地價，20萬平方米就值100億元，每股值15元，則權益重估增值超90億元，而該園區除了新建市政路后還有80畝地待規劃開發。此外，公司在浦東機場南側有400畝朝陽農場農業用地，土地總面積264,809平方米，賬面價值2500萬元。

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　　有業內人士表示，資產負債表中對土地、房產的入賬時按照成本計算的，部分資產還會每年計提折舊，所以很多地產公司大量的土地儲備、自有房產在報表中的價值都是很低的，而隨著中國近幾十年土地、房產價格的飆漲，這些資產的實際價值就遠遠超出了報表中的數字。

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　　比如比較典型的龍頭公司代表招商蛇口。招商蛇口擁有大量的土地儲備，其中最受關注的是在深圳前海、蛇口、太子灣擁有的土地。這些地獲取時間較早，而2018年賬面價值極低，僅90億，市場上對這些地的估值分歧極大，從2000億-6000億不等。但就算以最低估值看，市場也認可這些地存在巨大價值，與報表上的90億顯然不是一個量級的。

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　　據地產行業資深人士分析，具有“優質資產、低負債、良好現金流”的企業將在本輪洗牌中勝出。因為具有優質資產，將決定在銷售下行周期中，誰能獲得更好的銷量、更好的資金回流；較低的負債，才能保持較好的利潤率水平，不至于降價銷售；良好的現金流，又能形成更低負債，更好繼續優質資產的能力。

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　　賬面價值大幅低估，未來有望不斷釋放價值。26日，天宸股份成交量繼續保持活躍。

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　　有研報分析認為，考慮到高基數、棚改等因素，未來可能有進一步下行的壓力，對于地產板塊但不必過于悲觀，政策面目前來看依然以平穩發展為主基調，因城施策框架下地方政策分化可能會更明顯。