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　停牌半月，格力地產復牌后已連續兩日漲停。

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　　5月25日，格力地產時隔半月后復牌，全天封死一字板漲停，報5.83元/股；5月26日開盤后，格力地產再度一字漲停，成交量超210萬元，換手率僅0.1%，最新總市值達132億元。

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　　根據Wind數據，格力地產最新6.41元/股的股價，已創2018年2月以來的新高。且今年四月以來，格力地產股價漲幅超過50%。

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　　擬收購珠海免稅集團100%股權

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　　為何格力地產股價上漲如此迅猛？復牌后兩連板的直接誘因是一起收購。

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　　5月11日，格力地產發表公告稱，公司正在籌劃以發行股份及支付現金方式購買珠海市免稅企業集團有限公司全體股東持有的免稅集團100%的股權，此外，將非公開發行股份募集配套資金。

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　　由于該交易預計構成重大資產重組，格力地產股票自5月11日開始停牌。

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　　隨后5月22日，格力地產通過公告表示，公司擬以4.3元/股的價格收購免稅集團100%股權的同時，擬向中國通用技術控股有限責任公司下屬公司通用投資定增發行1.86億股，募集配套資金總額預計不超過8億元，用于支付本次收購的現金對價和標的公司項目建設。公司股票也將于5月25日開市起復牌。

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　　此次交易可謂是合作互利，雙方共贏。一方面是受國家對免稅商品銷售業務實行壟斷經營和集中統一管理所限，珠海免稅集團可以通過此次收購“借殼”上市；另一方面，由于免稅行業利潤可觀，格力地產有望借珠海免稅進一步增厚公司利潤，實現市盈率翻倍。

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　　資料顯示，珠海免稅集團成立于1987年9月，是全國最早開展免稅品經營業務的企業之一，也是國內唯一一家全資擁有免稅、有稅、保稅三大業務的營管理實踐經驗的國有獨資企業。

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　　而作為一家集商業零售、物業經營、國際貿易、倉儲物流、跨境電商及酒店管理為一體的多元化、綜合型集團，目前珠海免稅集團擁有16家下屬企業，截至2019年末，集團總資產達44.25億元，歸母凈資產為35.36億元。

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　　而集團旗下最為知名的當屬免稅門店業務，珠海免稅商店位于廣東省珠海市的拱北口岸、九洲港口岸、橫琴口岸、港珠澳大橋珠港口岸和天津市的天津濱海機場口岸等口岸，銷售商品涵蓋煙類、酒類、香水化妝品等多個品類，口岸免稅業務銷售體量居全國第二位。

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　　值得注意的還有，股權關系所示，珠海市國資委和珠海城市建設集團分別持有珠海免稅集團77%、 23%的股權。而截至目前，格力地產目前的實控人仍為珠海投資，該公司是珠海市國資委100%控股的資本運營平臺，城建集團也是珠海市國資委全資控股孫公司，也就是說此次并購或許計劃已久。

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　　房地產企業欲跨界生物醫藥和免稅

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　　就在5月11日停牌的前一天，格力地產還宣布了另一起收購事項。

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　　5月10日，格力地產發布公告稱，其全資子公司珠海保聯資產管理有限公司擬通過協議方式購買LeagueAgentLimited持有的科華生物9586萬股，占科華生物的18.63%，交易總價為17.26億元。

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　　交易完成后，珠海保聯將成為科華生物第一大股東。

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　　資料顯示，科華生物是首家登陸深圳證券交易所中小板的體外診斷領域的上市公司，主營儀器和試劑研發生產。截至2019年12月31日，科華生物擁有230余項獲國家藥品監督管理局NMPA批準的及70個經歐盟CE認證的試劑和儀器產品，自主產品涉及分子診斷、生化診斷、免疫診斷三大領域。

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　　但近幾年科華生物似乎一直在走下坡路，不僅業績平平，股價更是從2015年60元的最高點跌到如今約16元左右的位置。

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　　對于此次入股，除了抄底，更多的是格力地產在生物醫藥和醫療健康領域布局的完善和擴大。早在2016年，格力地產開始制定涉足醫療健康產業的計劃。

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　　2016年8月，格力地產發表公告稱，以自有資金在美國設立全資子公司“格力地產有限公司”，作為公司在美國從事醫療健康產業投資及房地產開發經營的區域管理公司，但該議案尚需報請珠海市商務局及美國當地政府部門審批，此后未見進一步消息。

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　　隨后今年2月，在新冠疫情蔓延期間，格力地產控股70%，與珠海市微創科技有限公司、珠海醫凱電子科技有限公司等企業合資設立了成立珠海高格醫療科技有限公司。

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　　在收購珠海免稅后，格力地產更調整了公司目標，表示將發展成為擁有以免稅業務為特色的大消費產業、生物醫藥大健康產業，以及房地產業三大板塊為核心的大型上市公司。

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　　而跨界生物醫療和免稅業的原因主要在于其主業房地產的疲軟。

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　　實際上，自2017年起，格力地產的房地產業務已經連續三年下滑。

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　　2017年至2019年，格力地產房地產業務分別實現營收29.69億元、23.89億元、23.47億元，分別同比下降1.66%、19.54%、1.77%。

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　　同時，綜合毛利率也在逐年下降。2017年至2019年，格力地產綜合毛利率分別為42.92%、34.28%、30.07%。

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　　更糟的是，受疫情影響，2020年一個季度，格力地產的營收、歸母凈利潤都出現了大幅度的下滑。報告期內，公司實現營業收入為6.74億元，同比下降60.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5551.73萬元，同比下降75.76%；其中，經營活動產生的現金流量凈額由上期的192.62萬元暴跌至負4.45億元，

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　　同時，由于公司目前賬面資金只有30.91億元，而一年期到期的非流動負債就有26.69億元，目前公司還面臨著現金流吃緊的困境。

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　　股東要約收購引來監管問詢

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　　既然主業表現一般，那格力地產連續并購的資金又是從哪里來的？

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　　5月22日，格力地產還發布了另一公告公告，表示公司控股股東珠海投資控股有限公司擬通過全資孫公司珠海玖思投資有限公司，對公司提出要約收購。

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　　根據公告，此次要約收購股份數量為1.83億股，占格力地產發行股份總數的8.89%，要約價格為6.5元/股，要約收購支付方式為現金，要約收購數量18320.6萬股，占總股本的8.89%，收購總金額約為11.9億元，收購有效期為2020年5月27日至2020年6月29日。

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　　若以格力地產停牌前的收盤價5.3元/股計算，這次的要約價格溢價超過20%，中間存在較大的套利空間。

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　　交易完成后，玖思投資和海投公司將最多合計持有上市公司10.31億股股份，占格力地產已發行股份總數的50%，格力地產不會面臨股權分布不具備上市條件的風險。

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　　然而，該要約收購卻引來監管問詢。

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　　就在格力地產發布該公告的同一天，上交所發來問詢函，要求格力地產說明公司是否通過要約方式為定增方實現保底利益。

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　　對此，格力地產也在5月25日晚間回復表示公司不存在通過要約方式為定增方實現保底利益的行為。

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　　具體內容可概括為

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　　格力地產本次要約收購是控股股東的全資孫公司玖思投資的主動部分要約，要約收購范圍為格力地產除海投公司以外的其他股東所持有的無限售條件流通股。

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　　本次要約收購系市場化的收購行為，是否接受要約以股東自主的投資決策為準，要約收購結果不可預見。公司不存在通過要約方式為定增方實現保底利益。且要約收購期間，本次資產重組尚未實施，不會對上市公司的資產、負債、權益或者經營成果造成重大影響。

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　　此前公司控股股東海投公司雖然持有的41.11%公司股份雖已全部被司法凍結，但并不影響其對該部分股權的所有權及表決權，股權被凍結對格力地產的控制權穩定性不會產生影響。

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　　針對未披露收購人是否存在處置計劃一事，格力地產發布了《要約收購報告書》并補充披露道“截至本報告書簽署之日，收購人不存在未來12個月內減持上市公司股份的計劃。”

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　　此外，格力地產在公告中公布了自查公司及公司實際控制人、各方股東、相關投資方及其董監高等主體，在格力地產本次要約收購提示性公告日起前6個月交易公司股票的情況。